" COMPRENDRE LA MARGE : UNE INTRODUCTION POUR INVESTIR A MARGE"

Texte proposé par José

Harrisdirect

http://client.nextvenue.com/harrisdirect/MarginTutorial/staging/mt_section01.htm

http://client.nextvenue.com/harrisdirect/MarginTutorial/staging/mt_section02.htm

http://client.nextvenue.com/harrisdirect/MarginTutorial/staging/mt_section03.htm

http://client.nextvenue.com/harrisdirect/MarginTutorial/staging/mt_section04.htm

http://client.nextvenue.com/harrisdirect/MarginTutorial/staging/mt_section05.htm

http://client.nextvenue.com/harrisdirect/MarginTutorial/staging/mt_section06.htm

Ce didacticiel est conçu pour vous fournir une compréhension basique des règles, règlements,

termes et formules d'une stratégie d'investissement hautement réglementée, le trading sur

Marge.

Pour tous ceux qui envisagent d'acheter des titres sur marge, il est sage de bien comprendre les

règles et les règlements qui s'appliquent, et de peser les risques et les bénéfices d'une stratégie

d'investissement sophistiquée.

PREMIÈRE PARTIE - QU'EST-CE QUE LA MARGE ?

La Marge est un prêt que vous obtenez auprès de votre courtier. En conséquence, vous

entrez dans une relation d'affaires unique avec votre courtier, où vous devenez le débiteur ; le

courtier devient le créancier, et vous avez tous deux un intérêt à ce que votre compte se porte

bien.

Le Compte cash (ou de trésorerie)

Pour commencer à comprendre la marge, il est logique de commencer par l'achat et la vente de

valeurs mobilières dans une logique de trésorerie, dans un compte cash, où il n’y a ni prêt ni

marge.

Lorsque des achats de titres sont effectués dans un compte de trésorerie, le paiement intégral doit

être effectué dans les trois jours ouvrables, ou à la «date de règlement» de la transaction.

La même chose vaut pour les titres que vous vendez. S’ils ne sont pas dans votre compte, ils

doivent être livrés à votre courtier à la date de règlement.

Dans un compte cash, les clients peuvent acheter et vendre des valeurs mobilières sans marge.

Les valeurs mobilières sur marge sont généralement des valeurs mobilières cotées sur une bourse

importante, ou des titres non cotés approuvés par la Réserve Fédérale pour les opérations sur

marge. Toutefois, d'autres facteurs tels que la volatilité pourrait finalement décider si votre courtier

vous permet de trader la valeur sur une base de marge.

Acheter des titres sur une base Cash, dans un compte de trésorerie, est identique à l’achat d’une

baguette de pain, d’un journal, ou d’une paire de chaussures.

Vous analysez le marché, sélectionnez une valeur à acheter, saisissez votre ordre, et quand il est

exécuté vous payez pour votre achat dans son intégralité, et vous possédez le titre. Il n'y a

rien à faire, excepté mesurer la réussite de votre analyse et de vos investissements selon que les

cours montent ou baissent.

Cash versus Marge

Le trading sur marge est semblable à l'achat de valeurs mobilières sur une base Cash, mais il y a

quelques différences très importantes. Dans un compte de trésorerie, vous aurez à payer en

totalité pour tous les achats, tandis que dans un compte sur marge, vous pouvez le faire avec

seulement 50% du coût d'achat sur votre compte. Votre courtier vous prête le reste.

Dans cet exemple, « Mr Cash » et « Mlle Marge » ont 5 000 $ à investir. Mr Cash choisit d'investir

ses 5 000 $ en 100 actions de la société XYZ, négociées à 50 $ par action. Mlle Marge veut aussi

investir 5 000 $. La seule différence est que Mlle Marge veut acheter ses titres dans un compte sur

marge, et elle achète 200 XYZ à 50 $ par action, pour un coût total de 10.000$.

Sur un même numéro de compte, la plupart des clients ont à la fois des comptes Cash et à Marge.

Trader sur marge est limité à la partie du compte qui est désignée comme Marging Account.

Certains courtiers utilisent parfois un sous-ensemble du compte ou des noms, tels que type 1 pour

identifier les comptes Cash et type 2 pour désigner un compte sur marge.

Rappelez-vous, Mlle Marge a acheté ses titres dans le compte sur marge.

Ce que Mlle Marge a fait, c’est obtenir un prêt de 5 000 $ de son courtier pour payer les titres XYZ

complémentaires. Le crédit du courtier au client est appelé Marge. L'avantage d’acheter des titres

sur Marge plutôt que Cash réside dans le rendement que l'achat des actions supplémentaires peut

offrir à l'investisseur.

Gains et pertes

Si XYZ augmente de 10 $ par action, alors la position de Mr Cash a augmenté en valeur de 1000$.

Mlle Marge, pour sa part, a augmenté la valeur de son portefeuille de 2 000 $.

Toutefois, si le titre chutait de 10 $, Mlle Marge absorberait deux fois la perte réalisée par Mr Cash.

Il est important de se rappeler à ce stade que Mlle Marge a obtenu un prêt de son courtier. S'il le

souhaite, Monsieur Cash peut vendre ses actions au prix le plus bas, encaissant 4 000 $ et une

perte de 1000 $, ou il peut attendre dans l'espoir que le prix des actions augmente à nouveau.

Mlle Marge a un prêt de 5 000 $ auprès de son courtier. Malheureusement, alors que le prix des

actions fluctue en valeur, le débit reste fixe et son «capital» diminue. Le capital représente la

valeur ultime du compte.

Si Mlle Marge devait vendre maintenant, elle ne récupèrerait que 3,000 $, soit une perte de

2,000$.

Capital

Il y est nécessaire de disposer de garanties pour soutenir le prêt et un capital supplémentaire peut

être réclamé à Mlle Marge pour détenir ses 200 actions. Cela sera expliqué dans la cinquième

partie de ce tutoriel, dans la section sur les «Marchés Baissiers» avec une présentation de ce

qu'on appelle les «House Calls». Pour l'instant, nous continuons notre découverte du trading sur

marge en étudiant l'aspect le plus important de tout compte de courtage : le capital.

Déterminer le capital de votre compte est un processus simple.

 Vous comptez les actifs, tels que la valeur de tous les titres, et vous ajoutez les liquidités

éventuelles de votre compte. C'est votre capital. Il représente la valeur totale de votre compte,

en prenant les deux actifs et passifs en considération.

 Dans le cas d'un compte avec un prêt sur marge (margin loan), un passif tel que le prêt, ou le

solde débiteur du compte, est déduit de la valeur de vos actifs.

Mr Cash a investi dans 100 actions de XYZ. Ces actions sont totalement payées sans emprunt sur

marge. Le capital de son compte est de 5 000 $.

Mlle Marge détient 200 actions de XYZ, après avoir investi 5000 $ également. Dans ce compte, il y

a un emprunt ou un solde débiteur de 5.000 dollars. La capital de Mlle Marge est constitué de la

valeur de ses actifs soit 10.000 $ de titres moins le passif de 5.000 $. Son capital est alors de

5.000 $

Beaucoup d'investisseurs prudents pensent qu'il est important de toujours connaître le montant du

capital qu'ils ont dans leur compte. Après tout, le capital représente la valeur ultime de votre

compte. « C'est la ligne du bas ».

DEUXIÈME PARTIE - TRADING SUR MARGE

Trader sur marge nécessite une extension de crédit - un prêt du courtier au client.

Un investissement dans un compte à marge est impacté par deux éléments principaux.

 Le premier est la Réglementation Fédérale qui régit le montant initial que le courtier peut

prêter à un client, et

 le second est le montant du capital qui doit être maintenu dans le compte. Ces exigences

de maintien sont fixées par les sociétés de courtage.

Règles de marge initiale

Les règles marge initiale, la Réglementation Fédérale T, affirment que le client doit déposer, ou le

courtier ne doit pas prêter plus de 50% du coût d'achat. Les courtiers peuvent définir des

exigences plus élevées, mais elles ne peuvent jamais être inférieures. Ces exigences impactent

les nouvelles prises de position et les retraits de fonds ou de valeurs mobilières.

Mlle Marge souhaite acheter 200 actions de XYZ à 50 $ par action. Après que la transaction soit

exécutée, le compte de Mlle Marge dispose de :

- 200 XYZ évalué à 10.000 $

- Un solde de trésorerie de 10.000 $.

- Une marge initiale ou un Appel de Marge Fédéral (Federal Margin Call) de 5000 $. Afin de

satisfaire l'exigence de marge initiale, Mlle Marge doit déposer 5000 $.

Il y a deux façons de répondre à un appel de marge initiale :

- un dépôt de fonds, ou

- un dépôt de titres.

Dans ce cas, après avoir déposé 5.000 $ et satisfait à l'exigence initiale, le compte de Mlle Marge

fait apparaître le prêt de 5000 $, et son capital est la valeur des titres moins le prêt ou solde

débiteur.

La Réserve Fédérale demande une marge initiale de 50% du coût d'achat. Un dépôt de 5.000 $

est conforme à la réglementation, et réduit ainsi le solde du compte de $ 10,000 à $ 5.000.

Appel de marge initiale

Comme alternative au dépôt d'argent, Mlle Marge peut déposer sur son compte des titres sur

marge entièrement libérés. Elle a :

- 200 actions de XYZ ayant une valeur marchande de $ 10,000.

- Une première exigence de 50% ou dans ce cas $ 5,000.

- Une «valeur d'emprunt» de 50% ou 5000 $. (la valeur d’emprunt d'un titre est le complément

de valeur de l'exigence de marge initiale. Dans ce cas, la valeur du prêt est égale à 100%

moins 50% ou 5000 $. Si l'exigence initiale de marge était de 70%, le titre aurait une valeur

d'emprunt de 30% ou 3.000 $)

Mlle Marge a acheté 10.000 $ de XYZ pour lesquels elle a reçu un appel de marge fédéral ou

marge initiale de 5000 $. Elle peut répondre à l'appel par le dépôt de titres à marge éligibles d'une

valeur de 10.000 $. Dans ce cas, Mlle Marge déposerait 10.000 $ de titres éligibles de JKL.

L'exigence de marge pour ce titre, si elle souhaitait l'acheter, est fixée à 50%. La valeur d'emprunt

de ces titres est de 5000 $, de quoi satisfaire l'appel de marge fédéral.

Après le dépôt de JKL, son compte aurait une valeur marchande totale de 20.000 dollars - la

valeur des actions qu'elle a achetées et la valeur des actions qu'elle déposées. Elle n'a pas

déposé de cash, par conséquent le solde de son emprunt ou le débit de son compte resterait à

10.000 $. Et son capital est de 10.000 $.

Valeur d'emprunt

«La valeur d'emprunt» est le complément de l'exigence de marge initiale. Si le titre a une

exigence de marge initiale de 70%, Mlle Marge n'aurait été en mesure que d'appliquer 30% ou

3.000 $ pour l'appel.

TROISIÈME PARTIE – Couverture de maintien

Dans la deuxième partie, nous avons couvert les exigences de marge initiale qui régissent les

nouvelles prises de position. La deuxième composante qui affecte le statut d'un compte sur marge

concerne les règles qui couvrent le compte après la prise de position.

Nous nous référons au capital minimal requis pour être maintenu dans votre compte sur

marge. Ces exigences sont fixées par les courtiers et les régulateurs. La plupart des courtiers

fixent des exigences de marge de maintien plus élevées que les régulateurs. Les exigences du

courtier ne peuvent jamais être inférieures.

Capital minimal

Chaque position sur titre dans un compte sur marge a une exigence de marge de maintien

(couverture de maintien). Le capital de votre compte sur marge doit excéder le total cumulé

de ces exigences ou vous devrez augmenter les garanties, ou réduire le montant de votre

prêt.

Le portefeuille de Mlle Marge se compose de 200 actions de XYZ à 50 $ par action. Son courtier a

une l'exigence de marge de maintien à 30% de la valeur du marché pour ce titre. Puisque la valeur

marchande de XYZ est de 10.000 $, l'obligation de marge de maintien est de 3000 $.

Ajoutons une autre position l'équation.

Mlle Marge possède également 100 actions d'ABC à 40 $ par action. Son courtier a une exigence

de maintien à 40% soit $ 1,600 (40% de la valeur de marché $ 4,000).

Maintenant, combinons les deux exigences.

Pour l'ABC, elle est tenue de maintenir 1600 $ et pour le titre XYZ, 3000 $. Le total des capitaux

propres requis est 4600 $. Votre courtier comparera le total des exigences dans le compte sur

marge à votre capital.

Dans le cas où le capital est insuffisant, un appel de marge de type «House Call» sera demandé.

Au contraire, si vous avez un excès de marge de maintien, le capital supplémentaire sera

inclus dans votre pouvoir d'achat (buying power).

Considérations Importantes

Les informations suivantes son importantes pour trader sur marge :

1. Un courtier/broker a le droit de forcer la vente de titres, dans l'un des comptes du client

pour couvrir une insuffisance de marge, si le capital dans le compte sur marge tombe en

dessous des exigences de marge de maintien, ou des exigences plus élevées du

courtier/broker. Tout déficit dans le compte après la vente est de la responsabilité du client.

2. Le courtier/broker peut vendre des valeurs mobilières d'un client sans avoir à le contacter.

Alors que de nombreux courtier/broker tenteront d'avertir leurs clients, et accorderont au

client quelques jours pour répondre à l'appel, le courtier/broker peut encore vendre des

valeurs mobilières d'un client, à tout moment et sans préavis.

3. Un client n'a pas le droit de choisir quels titres dans les comptes sont liquidés ou vendus

pour répondre à un appel de marge.

4. Le courtier/broker peut augmenter ses exigences «maison» de marge de maintien à tout

moment, et n'est pas tenu de fournir un préavis écrit à son client. Ces changements dans la

politique du courtier/broker sont souvent à effet immédiat, et peuvent entraîner l’émission

d'un appel de marge de maintien.

5. Un client n'a pas droit à une prorogation de délai sur un appel de marge.

QUATRIÈME PARTIE – EXCEDENT DE LIQUIDITE

Nous avons couvert la façon d’évaluer le capital, et nous avons examiné la façon dont les marges

initiale et de maintien sont déterminées. Maintenant, nous allons voir comment le compte est

affecté lorsque les cours boursiers montent et descendent, et ce que cela signifie pour le client.

Nous allons commencer par un marché haussier.

Marché Haussier

L’excédent de capital signifie un capital supérieur à celui exigé par les règles et les règlements.

Les deux mêmes composantes, les exigences de marge initiales et de maintien, permettent le

calcul de l’excédent de liquidités. L’excédent de liquidités est déterminé en comparant le

capital de votre compte à la fois à l’exigence de marge initiale et à l’exigence de marge de

maintien.

Le compte de Mlle Marge a des titres valorisés à 10.000 $, un emprunt ou un débit de 5000 $ et

des capitaux de 5,000 $.

1. L'exigence de marge initiale est de 50%, ou 5000 $, et

2. l'obligation de maintien est de 30% ou 3000 $.

Le capital de Mlle Marge est de 5000 $, égal à l'exigence initiale et supérieure de 2000 $ à

l'exigence d'entretien.

SMA

L'excès de capital d'un compte par rapport à l’exigence initiale ou fédérale est reporté

comptablement dans un compte appelé «SMA», ou Spécial Memorandum Account.

Dans ce scénario, Mlle Marge a des titres évalués à 10.000 $. A la valeur de marché de ses titres

de 10.000 $, on soustrait l’emprunt ou le débit de 5.000 $. Le capital est donc 5000 $. L'exigence

de marge initiale est de 5000 $. À ce stade, il n'y a pas d’excès de capital ou de liquidité.

Regardons le compte de Mlle Marge après que ses investissements aient augmenté en valeur et

que de la SMA soit créé.

- 200 actions XYZ d'une valeur de 50 $ soit une valeur de marché de $ 10,000 et

- 100 actions ABC évaluées à 4000 $.

- Mlle Marge présente un solde débiteur ou emprunt de 5000 $.

La valeur de marché est à présent de 14.000 $, le débit est encore 5000 $, et le capital est de

9.000$.

À ce stade, l'exigence de marge initiale des titres XYZ et ABC est de 50% de la valeur de marché

ou 7.000 $. Le capital de Mlle Marge dépasse l'exigence de 2,000 $, par conséquent son SMA est

de 2,000 $.

Un fait intéressant à propos du SMA est que, s’il peut augmenter avec l'appréciation du marché, la

seule façon de le diminuer serait de prendre une nouvelle position, ou de retirer des espèces ou

des titres. Le SMA reste dans le compte comme une écriture comptable, même si le marché

baisse.

Si XYZ descendait à 50 $, l’écriture comptable serait conservée soit un SMA de 2000 $.

Que signifie l'excédent de capital ?

Il vous indique combien vous pouvez investir sans garanties supplémentaires. Si vous avez un

SMA de 2000 $, vous êtes en mesure d'acheter 4000 $ de titres supplémentaires, sans dépôt

d’argent.

Si l'exigence de marge initiale pour 4000 $ de titres JKL que vous souhaitez acheter est de 50%, la

marge initiale est de 2.000 $. Puisque vous avez SMA égal à l'exigence initiale, vous seriez en

mesure d'acheter les titres sans mettre en place des garanties supplémentaires.

Ces 4000 $ de titres que vous étiez en mesure d'acheter est dénommé «pouvoir d'achat ». Avec

un excès initial de 2000 $, vous avez un pouvoir d'achat de 4000 $ si les titres que vous souhaitiez

acheter ont une exigence de 50%.

Ce n'est pas toujours le cas.

SMA insuffisante

Si le SMA de votre compte est de 2000 $, et les titres que vous souhaitez acheter sont évalués à

4000 $, avec une exigence de marge initiale de 60%, vous n'auriez pas assez de garanties pour

l'achat du titre, sans mettre en place un capital supplémentaire.

- Dans le premier exemple, l'exigence est fixée à 50% ou 2,000 $, et le SMA est suffisant pour

acheter la valeur mobilière.

- Dans le deuxième exemple, vous avez SMA de 2.000 $, mais l'exigence est fixée à 60% ou

2.400 $. Vous devez déposer 400 $ pour compenser la différence.

Le SMA doit être égal ou supérieure à l'exigence de marge initiale du titre que vous désirez

acheter.

Il y a d'autres facteurs qui déterminent la quantité de titres que vous pourriez acheter sans apport

de fonds supplémentaires. Voici les facteurs que nous avons examinés jusqu'à présent :

- Le premier, comme toujours, c'est le capital,

- Le second est le SMA, excédent de capital sur les exigences de marge initiale pour toutes les

positions de votre compte sur marge.

Maintenant vous devez calculer l'excédent de maintien afin de déterminer si vous seriez en

mesure d'acheter plus de titres.

Excédent de marge de maintien

L’excès de marge maintien est quelque peu différent de l'excès la marge initiale.

Si le montant du capital dans votre compte dépasse le total des besoins de marge de

maintien, alors le compte a un excès de marge de maintien.

Vous avez plus de capital que votre courtier vous oblige à en avoir pour maintenir vos positions. Si

la valeur des titres baisse, cet excès de maintien diminuera également. Il s'agit essentiellement

d'un baromètre indiquant la performance du portefeuille.

- Dans le premier exemple, Mlle Marge a 200 titres au prix de 50 $ par action, avec une valeur

de marché de 10,000 $. Son courtier exige qu'elle maintienne un capital de 30% ou 3.000 $.

Son solde débiteur, ou d’emprunt sur marge, est de 5000 $, donc son capital est de 5.000 $.

L'excès de maintien de Mlle Marge est de 2.000 $.

- Dans le deuxième exemple, la valeur de marché a diminué à 8 000 $, et le capital s’est réduit à

3000 $. L'exigence de maintien de 30% nécessite 2400$ de marge de maintien. Le capital de

Mlle Marge dépasse celle-ci de 600 $.

Regardons l'effet de l'excès de marge de maintien sur le pouvoir d'achat.

XYZ a une obligation de marge de maintien de 30% de la valeur de marché ou 2400 $. Son capital

de 3000 $ est supérieur à ce montant de 600 $.

Son compte a généré SMA de 5000 $ au cours des derniers mois. Il a actuellement un excès de

marge de maintien de 600 $. Si elle souhaitait acheter 10.000 $ d'ABC, nous avons besoin de

comparer :

1. l'exigence initiale pour ABC à son SMA. La première exigence de marge est de 5000 $ et

elle a un SMA 5000 $; l'exigence est satisfaite.

2. les besoins de maintien pour ABC à son excès de marge de maintien. L'exigence de

maintien est de 30% ou 2400 $. Son excès de marge de maintien est de seulement $ 600.

Même si son SMA est supérieur, Mlle Marge serait tenue de déposer 2400 $ pour acheter

10000 $ de titres ABC.

Comparer la marge requise pour une nouvelle position à votre excédent de marge (à la fois initiale

et de maintien) est une alternative à l’utilisation du chiffre de pouvoir d'achat qui vous est donné

par votre courtier.

Le pouvoir d'achat indiqué par le Broker prend en considération à la fois la marge initiale et l'excès

de marge de maintien, mais il ne vous dit pas combien de titres avec une marge de 50%% et une

exigence de marge de maintien de 30 %, vous pouvez acheter. Si le titre que vous désirez acheter

a des exigences plus élevées, vous ne serez pas en mesure d'utiliser le montant du pouvoir

d'achat indiqué par le Broker.

Comme alternative :

- Déterminez votre SMA,

- Déterminez votre excès de marge de maintien ou «surplus maison",

- Comparez votre SMA à la marge initiale nécessaire du titre que vous souhaitez acheter,

- Comparez votre excès de marge de maintien au besoin de marge de maintien du titre que

vous souhaitez acheter.

CINQUIÈME PARTIE - CAPITAUX INSUFFISANTS

Vous avez créé votre compte, honoré les exigences de marge initiale et maintenant vous allez

regarder votre portefeuille croître en valeur. Mais que faire si ce n'est pas le cas ? Quels sont les

effets d'un marché en baisse sur votre compte à marge ?

Marchés baissiers

Le compte de Mlle Marge a 200 titres XYZ d'une valeur de 10.000 $. La marge de maintien

nécessaire est de 30% de la valeur de marché ou 3.000 $. Elle dispose d'un prêt sur marge de

7000 $ et son capital est de 3000 $.

- Dans le premier exemple, le portefeuille de Mlle Marge est évalué à 10.000 $, elle a un prêt de

7000 $ ou un solde débiteur, et son capital est de 3000 $. Elle est pleinement couverte, ce qui

signifie que son portefeuille n’a pas d'excès, mais ne présente aucune anomalie.

- Dans le deuxième exemple, la valeur du portefeuille de Mme Marge est passée de 10 000 $ à

8000 $. Elle a encore un prêt sur marge ou de débit de 7000 $ et son capital est seulement de

1000 $.

L'exigence de couverture de maintien est de 30% de 8000 $ ou 2400 $. Elle a une marge de

maintien ou "House Call" de 1.400 $. L'appel de marge reflète la différence entre les fonds

propres disponibles de 1000 $, et le capital requis de 2400 $.

Il y a trois façons pour Mlle Marge de répondre à l’appel de marge. Elle peut déposer de l'argent

égal au montant de l'appel. Elle peut déposer des titres dont la valeur d'emprunt est égale à

l'appel, ou elle peut liquider des titres et de réduire son prêt.

Dépôt en espèces

L’exemple1 montre le compte dans une situation de "House Call" avec une exigence de marge

supérieure à la valeur nette.

Dans le deuxième exemple, Mlle Marge réalise un dépôt de 1400 $ en cash, réduisant son

emprunt de 7.000 $ à $ 5,600. Les capitaux propres sont maintenant de retour au niveau requis.

Dépôt des valeurs mobilières

L’exemple1 représente l'appel appliqué au compte lorsque les exigences de marge excèdent les

fonds propres.

Dans le deuxième exemple, la valeur du portefeuille de Mlle Marge a augmenté à 10.000 $. Son

prêt ou de débit reste le même et son capital est maintenant conforme.

Lors du dépôt de titres pour répondre à un appel de marge, il est utile de connaître la «valeur

d'emprunt» du titre. La « valeur d'emprunt» est le complément de l'exigence de marge. Donc, si

l'exigence de couverture de maintien est de 30%, alors la valeur du prêt, à des fins de marge de

maintien est de 70%.

Mlle Marge a déposé des titres d’une valeur de marché de 2000 $ avec une valeur du prêt de 70%

ou 1.400 $, suffisante pour satisfaire l’appel de marge.

Vente des valeurs mobilières

Si vous souhaitez vendre des valeurs mobilières dans un compte à marge, il faut comprendre que

« vous ne pouvez obtenir que ce que vous avez apporté ». Vous devez réaliser deux calculs.

Encore une fois, ces calculs sont en lien avec les exigences de marges initiales et de maintien.

Si vous vendez un titre avec une exigence de marge initiale de 50%, 50% du produit des ventes

peut être crédité à votre SMA. De même, dans le cas d'une vente et si la couverture de maintien

exigée est de 30%, 30% des recettes seront affectés à votre excès de marge de maintien, ou, si

vous avez un appel de marge, 30% seraient affectés à l'appel de marge.

Dans le premier exemple, le compte de Mlle Marge montre un déficit de 1.400 $. Afin de répondre

à l'appel lancé par la vente de titres, elle devra vendre pour 4700 $ de titres : 30% de 4700 $ soit

1410 $.

L’emprunt de Mlle Marge a été réduit, mais la valeur du portefeuille également. Elle dispose

d’actions évaluées à 3300 $, son prêt ou débit est maintenant de 2300 $, et son capital est de

1000 $. La marge requise est de 30% de 3300 $ ou 990 $.

SIXIÈME PARTIE - VENTES À DÉCOUVERT

La vente à découvert de titres ne peut avoir lieu que dans un compte à marge.

Une vente à découvert est tout simplement une vente où le vendeur des titres ne les possède pas,

ou ne livrera pas les titres vendus. Pour ce faire, le courtier du vendeur à découvert se charge

d'emprunter des titres pour la livraison à l'acheteur. Les produits de la vente restent sur le compte

jusqu'à ce que le vendeur les rachète ou couvre la position à découvert.

Vendre à découvert des valeurs mobilières est très similaire à l'achat de titres sur marge. Les

exigences sont similaires, et les calculs de capital sont exactement les mêmes. Alors que les

produits de la vente restent dans le compte, ils ne sont pas utilisés pour satisfaire l'exigence de

marge.

Ainsi, il serait demandé à une personne qui vend une valeur mobilière avec une exigence de

marge initiale de 50% de déposer 50% du produit des ventes, afin de satisfaire l'exigence de

marge initiale.

17 /17

Capital

Le capital dans un compte à découvert est calculé de la même manière qu'un compte avec des

positions à découvert. Le capital est toujours égal à vos actifs moins vos dettes. Dans un compte à

découvert, il serait le produit de la vente moins la valeur des titres à découvert. Dans une vente à

découvert pour un nouveau compte à marge, si un client vend XYZ pour 10,000 $, le résultat de la

vente serait de 10.000 $, moins la valeur de XYZ.

À ce stade, le compte n'a pas de capital. Puisque l'exigence de marge initiale sur la vente à

découvert est de 50%, une fois que vous déposez 5000 $, le compte a un actif de 15.000 $ et un

passif de 10 000 $ et un capital de 5.000 $.

Exigences

Les exigences de marge initiale et de maintien sont calculées de la même manière pour les

positions courtes (à découvert) et pour les positions longues.

L'exigence de marge fédérale a été fixée à 50%, même si votre courtier peut fixer des exigences

initiales plus élevées. Les besoins en marge de maintien sont en général légèrement plus élevés,

mais ils sont appliqués exactement de la même manière.

Comme toujours, votre capital est l'aspect le plus important de votre compte. Encore une fois, de

nombreux investisseurs prudents considèrent le capital comme la mesure la plus importante de la

santé d'un portefeuille.

Voilà qui conclut le tutoriel Harrisdirect «Comprendre la Marge"

Vous êtes maintenant invité à prendre le Quiz final rapide.

Merci de Harrisdirect.